 Нефть ушла вниз, хотя Ормуз все еще влияет
Рынок поверил в переговоры сильнее, чем в статистику запасов
Неделя на энергорынках выдалась показательной. Нефтяные котировки резко просели. Brent с пятницы по пятницу снизилась со 104,5 до 91,9 доллара за баррель. Движение выглядит как облегчение, но на самом деле это тревожная разновидность оптимизма, когда рынок радуется еще до того, как риски исчезли.
Причина падения не в том, что Ормуз внезапно стал безопасным, а в том, что участники рынка начали ставить на дипломатический сценарий. Аналитик UBS Джованни Стауново объяснил это прямо. «Хотя поставки нефти через Ормузский пролив остаются ограниченными, а запасы нефти продолжают падать, внимание рынка по-прежнему сосредоточено на возможности заключения сделки между США и Ираном. Падение цен может вынудить некоторых участников рынка закрыть свои длинные позиции».
По данным источников Reuters, США и Иран достигли соглашения о продлении режима прекращения огня и снятии ограничений на судоходство через Ормузский пролив, хотя президент США Дональд Трамп еще не одобрил сделку. Аналитики ING добавили, что возобновление судоходства принесет немедленное облегчение нефтяному рынку, но сроки восстановления остаются неопределенными.
Дальше идет более трезвый слой. Управление информации Минэнерго США продолжает сообщать, что запасы нефти, бензина и дистиллятов в США сокращаются ускоренными темпами. То есть фундаментально рынок не стал спокойнее, он просто поверил в шанс на передышку.
Газ тоже выдохнул, но Европа не стала богаче
TTF дешевеет, а логика закачки все равно ломается
Газовые котировки в Европе отреагировали похожим образом. Контракты на месяц вперед на бирже TTF подешевели за неделю с 585 до 560 долларов за тысячу кубометров. На первый взгляд это хорошая новость для потребителей. Но за снижением стоит та же психология, ожидание, что геополитическое напряжение ослабнет и рынок отпустит цену.
Проблема в том, что Европа снова оказалась в ситуации, когда газ ей нужен физически, а накапливать запасы экономически не хочется. Трейдеры не торопятся пополнять хранилища, потому что схема купил летом и спокойно вошел в зиму сейчас работает хуже. Летняя цена высокая, а кривые форвардов не дают уверенности, что хранение окупится.
Импорт снижается, а закачка идет вяло
Разрыв с прошлым годом растет
На европейском рынке одновременно просели несколько источников. Импорт СПГ снизился до самого низкого уровня с прошлого лета. Упали потоки из Норвегии, которая проводит профилактику в Северном море. В результате закачка идет вяло, а разрыв с прошлым годом увеличивается.
Цифры здесь важнее комментариев. В конце марта разница с прошлым годом составляла 6,7 млрд кубометров, а к 28 мая выросла до 8,4 млрд кубометров. Майская закачка составляет 272 млн кубометров в сутки. При таком темпе запасы вырастут лишь примерно на 35 млрд кубометров и выйдут к уровню около 76 млрд кубометров, что соответствует примерно 70 процентам заполнения.
Если так и будет, это окажутся одни из самых низких запасов региона. В тексте отмечается, что это даже ниже минимальных уровней 2021 года, когда у Европы еще был Газпром в прежнем формате поставок.
Ямал СПГ и европейский парадокс
Запретили краткосрок, но приняли 23 партии за месяц
Самый любопытный эпизод недели связан с российским СПГ. Евросоюз ввел первый запрет, на импорт по краткосрочным контрактам. Звучит громко. Но реальность оказалась прозаичнее. Поставки ямальского СПГ продолжаются на максимальном уровне.
За месяц действия ограничений в страны Евросоюза доставили 23 партии. Это один из факторов, почему импорт в ЕС не упал еще сильнее и почему цены не ушли вверх, несмотря на слабую закачку и снижение части потоков.
Ирония в том, что политический язык в Европе все чаще расходится с бытовым. На трибуне можно говорить что угодно, но диспетчер газовой системы смотрит на давление, объем и график разгрузки. И когда на горизонте риск холодной зимы с недозаполненными ПХГ, Европа выбирает не идеологию, а молекулу.
Для России это одновременно и плюс, и напоминание о рисках. Плюс в том, что наш СПГ остается востребованным даже там, где публично его ругают. Напоминание в том, что правила в ЕС меняются быстро и часто по политическим причинам, а значит стратегию нельзя строить на надежде, что все будет как сейчас.
Уголь дорожает и подталкивает газ
Альтернатива газу становится менее приятной
Есть еще один фактор, который европейцы учитывают, даже если не любят произносить вслух. Уголь, как альтернатива газу, продолжает дорожать. Поставки на месяц вперед с хаба Антверпен Роттердам Амстердам выросли за неделю со 127,6 до 130,2 доллара за тонну.
Это значит, что газовая генерация и промышленность получают меньше возможности уйти в уголь без потерь. Чем дороже уголь, тем выше опора на газ и тем легче удерживается цена газа, даже если она формально снижается на фоне надежд на мир.
Что это значит для России
Нужна трезвая выгода, а не вера в чудо
С точки зрения российской газовой отрасли неделя показывает две вещи.
Первая. Европейский рынок остается крупным и нервным, он может покупать российский СПГ даже при ограничениях, если иначе риски становятся дороже политики.
Вторая. Опасно считать, что это навсегда. Европа постепенно перестраивает регуляторику, давит на краткосрочные схемы и пытается управлять потоками административно. Это создает постоянную неопределенность, а значит России выгоднее усиливать диверсификацию, развивать азиатские направления и внутреннюю переработку, чем держаться за один рынок как за единственную опору.
Патриотичный вывод здесь не в том, что Европа якобы обязательно вернется к прежним отношениям. Она может и не вернуться, по крайней мере в прежнем виде. Но трезвый расчет подсказывает, что потребность Европы в газе остается, а значит у России есть возможности там, где есть инфраструктура, контракты и логистика.
Таким образом, неделя на энергорынках показала странный, но логичный расклад. Нефть и газ дешевели на ожиданиях разрядки вокруг Ормуза, Brent упала к 91,9 доллара за баррель, а TTF снизился до 560 долларов за тысячу кубометров. При этом Европа продолжает медленно закачивать газ в хранилища, разрыв с прошлым годом растет до 8,4 млрд кубометров, а при нынешних темпах регион рискует подойти к зиме всего с 70 процентами заполнения. На этом фоне ямальский СПГ получил вполне практичный повод оставаться в ЕС, за месяц пришли 23 партии даже после первых ограничений по краткосрочным контрактам, а уголь в ARA подорожал, делая газ еще более нужным. Для России это возможность заработать и удержать долю там, где это возможно, но без самоуспокоения, потому что европейские правила меняются быстро, а стратегию приходится строить не на эмоциях, а на маршрутах, контрактной базе и устойчивости собственных проектов.
Поделиться новостью в социальных сетях
Еще похожие новости
|
