Единственная труба в Европу и нервный тик у Брюсселя
Транзит российского газа в Европу сегодня напоминает не сеть маршрутов, а узкий коридор. Все пафосные речи о «диверсификации» закончились тем, что из трубопроводных путей живым остался по сути один. «Турецкий поток» и его сухопутное продолжение в сторону Юго-Восточной Европы.
С начала 2026 года по второй нитке, которая ориентирована именно на европейский рынок, уже прошли более 5,1 млрд кубометров газа. По данным ENTSOG, только за газовые сутки 8 апреля через газоизмерительную станцию Странджа – Малкочлар на границе Турции и Болгарии прошло свыше 40 млн кубометров. Реноминации на 9 апреля показывали близкое значение. При этом загрузка нитки заметно ниже проектных возможностей. То есть можем и больше, но Европа, как всегда, умом страдает.
Формально картина проста. Физический поток есть, контрактная база есть, цена уже давно не сказочная, а вполне нервная. Газовые котировки в Европе взлетели до 577 долларов за тысячу кубометров. Фигура сама по себе показательная. Все мантры о «дешевом СПГ» и «зеленом переходе» разбиваются о суровый прайс TTF.
Как Европа сама себе отрезала все остальные пути
Чтобы понять, почему каждый кубометр через Турцию так важен, достаточно вспомнить, какие маршруты Европа сама себе похоронила.
Транзит по украинской ГТС вычищен под ноль. Сначала Киев заблокировал точку входа Сохрановка на магистрали Союз, а затем с 1 января 2025 года прекратилась прокачка через Суджу после окончания транзитного контракта. Польский участок магистрали Ямал – Европа для Газпрома стал недоступен из-за российских контрсанкций. Северный поток остановили, а потом еще и взорвали, вместе с одной из ниток не запущенного Северного потока – 2. Иных магистральных вариантов для Европы просто не осталось.
В итоге «Турецкий поток» превратился в единственное окно, через которое трубопроводный газ из России попадает на европейский континент. С точки зрения физики системы все понятно. Узкое горлышко неизбежно делает рынок нервным. Любой намек на ограничения сразу добавляет евро к котировкам на TTF.
Погода гуляет, а котировки растут
Классический вопрос для европейца. Почему газ дорогой, если апокалиптической зимы вроде не случилось. Ответ в том, что система живет не сегодняшним утром, а страхами на полгода вперед.
Погода действительно ведет себя как шизофреник. Восток Европы мерзнет. На востоке Германии, в Польше, Чехии, Словакии и Румынии температура в начале апреля падала ниже нуля. В Прибалтике и Скандинавии бодрые минусы, а в Финляндии доходило до минус десяти. В то же время юг и запад Европы живут в другой вселенной. Во Франции, на юге Испании, в Италии уверенные плюсовые значения, выше десяти градусов.
На сервисе Meteoalarm при этом нет новых серьезных предупреждений. Но рынок смотрит не только на сегодняшнюю температуру. В ближайшие дни синоптики обещают потепление. С 11 апреля Центральная Европа начнет выходить в плюс, к 14 числу положительные температуры ожидаются в Эстонии, Латвии, Литве, Германии и Польше, смягчится холод и в Скандинавии.
Казалось бы, радоваться надо. Однако рынок не спешит. Страхи длиннее прогноза погоды.
Ветер подкачал, газ снова главный
Еще один фактор, который вежливо недоговаривают в Брюсселе. Это провал по выработке на ветровых станциях. По данным WindEurope на 8 апреля, ветер обеспечил лишь 13,6 процента спроса на электроэнергию в Европе. Днем ранее было 18,3 процента. Для континента, который любит рассказывать, что живет на зеленой энергии, падение почти на треть за сутки выглядит, мягко говоря, неприятно.
Когда у ветра «нет смены», на сцену выходит газ. Никакая идеология не отменяет физику энергосистемы. Нужны мегаватты здесь и сейчас. Угля Европа стыдливо стесняется, атом регулировать сложно и политически токсично. В итоге газ становится тем самым ресурсом, на котором выравнивают провалы. Спрос повышается, а при одном-единственном магистральном маршруте любое колебание превращается в ценовой нервный тик.
ПХГ полупустые, а сезон отбора все еще не завершен
Ситуация с подземными хранилищами добавляет к этой картине еще один тревожный штрих. По данным GIE на 8 апреля, ПХГ в ЕС заполнены всего на 28,77 процента. Это около 30,7 млрд кубометров. За сутки уровень вырос символически, чуть больше одной десятой процента. Формально идет закачка, но картина неоднородная. Чехия и Болгария продолжают отбор, в Польше и Швеции зафиксирована нулевая динамика.
Крупнейшие когда-то рынки Газпрома демонстрируют весьма скромные показатели. В Германии хранилища заполнены менее чем на четверть. Во Франции чуть выше. Австрия держится около трети, Италия ближе к половине. Вроде бы далеко до нуля, но рынок прекрасно помнит старт сезона отбора.
В 2025 году отбор начался 12 октября. Тогда в ПХГ было 89,5 млрд кубометров, а уровень заполнения составлял более 83 процентов. Сейчас сезон отбора еще не закрыт, а запасов заметно меньше. Эта асимметрия и создает нервную почву под ценой в районе 577 долларов за тысячу кубометров.
Майские фьючерсы как лакмус европейского страха
Отдельная история — срочный рынок. Майские фьючерсы на хабе TTF в Нидерландах утром 9 апреля торговались около 46,6 евро за мегаватт-час. Это примерно 577 долларов за тысячу кубометров в пересчете. Суточный рост почти три процента.
Эти несколько процентов в плюс — не просто «чуть подорожало». Это сигнал о том, что участники рынка закладывают в цену все перечисленные риски. Узкий маршрут через Турцию, непредсказуемую погоду, провалы в генерации на ветру, незаполненные хранилища, и, что особенно пикантно, политические игры вокруг российского газа.
И вот на этом фоне переходим к Москве, где в тот же день рынок увидел другое необычное явление.
Миллион заявок в стакане. Кто играет с акциями Газпрома
Пока в Европе считают каждый кубометр из Турции, на Московской бирже кто-то решил поиграть в нервы уже с самим Газпромом. В ходе торгов 9 апреля в стакане по акциям компании обнаружилось нечто, что опытные участники рынка называют стеной.
Чуть больше миллиона заявок на продажу по одной и той же цене. Суммарно анонимный игрок пытался сформировать предложение на 1,28 млрд рублей. Для бумаги, которая и так является одной из самых ликвидных на рынке, это очень серьезный объем. Дневной оборот по Газпрому в обычные апрельские дни редко поднимается выше девяти миллиардов. В этот раз общий объем торгов без учета РЕПО составлял около 7,6 млрд. То есть потенциальная продажа могла забрать более шестнадцати процентов всего оборота.
В стакане сформировалась плотная стенка ордеров на уровне 128,82 рубля за акцию. Каждый лот включал десять бумаг, отсюда и впечатляющее число заявок. Котировки к вечеру все же просели ниже этой отметки, но обвала не случилось. К 21 часам падение замедлилось до менее двух процентов, а цена вернулась в район 128,6 рубля.
Что это было. Сбой, игра или тонкий расчет
Аналитики, как водится, разделились. Наталья Мильчакова из Freedom Finance Global признала, что нельзя полностью исключать техническую ошибку. Крупные ордера иногда возникают из-за некорректной работы алгоритмов. Но даже она добавляет, что для таких объемов и такого времени нахождения в стакане версия сбоя выглядит не очень убедительно.
Олег Абелев из «Риком-Траст» идет дальше. По его мнению, это сознательная тактика крупного участника. Либо фиксация психологического уровня сопротивления, чтобы сдержать рост, либо защита короткой позиции от резкого скачка цены. Есть и третий вариант, более изощренный. Массивная стена заявок пугает часть инвесторов, они начинают продавать немного дешевле, а инициатор спокойно скупает бумаги по сниженным ценам.
Самое важное, на чем настаивает Абелев. Для ликвидных бумаг вроде Газпрома такие плотные ордера вовсе не признак катастрофы. Это инструмент управления ценой. Цитата по сути сводится к мысли, что «рынок увидел стратегию, а не панику». И реакция действительно была спокойной. Ни обвала, ни паники, ни бегства.
Газпром между трубой и биржей
Если посмотреть на всю картину целиком, получается весьма занятный сюжет. С одной стороны, Газпром остается единственным крупным поставщиком трубопроводного газа в Европу, работающим по магистральному маршруту. От него зависят температуры батарей в Германии, Австрии, Италии и ценеобазирование на TTF.
С другой стороны, тот же Газпром становится объектом тонких торговых стратегий на московской площадке. Кто-то выстраивает в стакане «стены», кто-то тестирует уровни, кто-то зарабатывает на нервозности инвесторов, которым каждый заголовок о Европе, Турции и газовых котировках кажется предвестником обвала или взлета.
Биржа и труба оказываются связаны. Инвесторы смотрят на цену газа в Европе, на загрузку «Турецкого потока», на новости о хранилищах, а затем принимают решения по акциям. Крупные игроки это понимают и используют.
Таким образом мы видим, как единый магистральный маршрут через Турцию, разорванная маршрутизация через Украину и Балтику, недозаполненные европейские хранилища, капризная погода и провалы ветровой генерации складываются в один мощный фактор давления на цену газа в ЕС. На этом фоне любая новость о российской трубе мгновенно отражается и на биржевой оценке Газпрома, чем не преминули воспользоваться крупные участники рынка, выставив миллион заявок и устроив тонкий психологический эксперимент над инвесторами. Для Европы это лишнее напоминание. Сколько бы ни говорили о диверсификации и зеленой энергетике, реальность такова, что один трубопровод, один поставщик и один крупный эмитент акций по-прежнему держат в напряжении и энергосистему, и финансовые рынки континента.
Поделиться новостью в социальных сетях
Еще похожие новости
|
